东兴证券：给予中科曙光买入分级

2022-02-24东兴证券股权有限的公司孙业亮,刘蒙,张晋朝对之中科星空(603019)进行研究并发布了研究计划《的公司2021年绩效周报书评：顺应CPU国产趋向于，2021绩效超考虑到》，本研究报告对之中科星空假定回购打分，举例来说股价为33.74元。

之中科星空(603019)

事件：

2022年2月22日，的公司发布2021年绩效周报，研究报告期内构建营业额111.83亿元，增加值激增10.06%；构建利润总额14.22亿元，增加值激增35.15%；构建归母营业额11.35亿元，增加值激增37.98%；构建扣非后归母营业额7.53亿元，增加值激增43.23%。

书评：

2021年绩效超考虑到，高大环境度获验证。2021年的公司构建归母营业额11.4亿元，同增38%，扣非后营业额达7.5亿，同增43.2%，超考虑到绩效获得验证。2021年计提近2亿元股票减值准备（其之中待售减值近1亿，无形股票减值近0.7亿），增加值2020年整体股票减值0.5亿提高非常明显，主要是待售价格波动归因于一定高效率负面影响。的公司绩效高速激增主要源于为数众多状况，一是高毛利率的国产IP占总比持续性增加，预计蓬勃发展整体毛利率增加明显；二是预计集团参股的长文的资讯等的公司2021年绩效极佳，利润贡献状况明显。观点重申：2021H1绩效书评之中，我们月内假定IP国产替代瞬时公平竞争格局优化等带给新总能，未来会的公司将会凭借商品高效率及生态学占优势持续性领先，这将对的公司长期绩效激增归因于积极负面影响。

“东数西算”蓬勃发展零售业扩容，停滞不前上游IP的产品。IP零售业激增受河段需要和措施负面影响非常明显，零售业扩容对一条龙的产品激增至关最重要。近来之中华人民共和国财政部等多部委协同试行告知，同意在8地重启建设东欧国家算力交通要道节点并规划了10个东欧国家数据之中心炮兵部队，“东数西算”单项正式重启。截至迄今为止，国际间IDC规模已达500万标准机架，算力达到130EFLOPS（每秒一万三千亿亿次浮点运算），预计每年仍将保持20%以上的增长速度。“东数西算”措施落地再次重申算力基础在数字化转型趋向于之中的基础性作用，各地方也随之实行方面落地措施推进算力增加改建工程。“东数西算”的承载普通人是IDC和应用软件IAAS的产品等，IDC和应用软件的最基础硬件共通点是各类IP，算力扩容直接增加IP需要，国际间消费市场扩容正为IP的产品带给明显消费市场机会增量，此外，迄今为止IP消费市场国产率仍属于高位，国产替代比例增加对国产IP的产品为双重停滞不前。的公司作为国产IP一条龙企业，将会率先正因如此。

集团长文的资讯作为国产CPU一条龙，将确实正因如此于国产替代趋向于。X86体系结构迄今为止仍是IP主流体系结构，一般来说CPU在IP之中成本占总比可达到40%以上。长文的资讯作为国产X86体系结构CPU一条龙，现在成为的公司最重要的CPU供货商，供货变化对星空绩效负面影响明显。根据长文的资讯公告，2020年长文的资讯显卡在IP显卡之中市占总率近为5%，此前构建营业额10.22亿元，同增168%，长文发展势头迅猛。举例来说IP领域国产占有率几乎偏低，替代空间广阔，长文与的公司业务协同作用将更加明显，星空将持续性正因如此于共同开拓消费市场战略。的公司营收预测及投资打分：的公司2021年绩效成长获得验证，所一处零售业面临国产替代最重要历史总能，“东数西算”改建工程带给原先业务增量将会构筑原先激增曲线，一条龙的公司将确实正因如此。我们预计的公司2022-2023年营业额计有15.42和19.71亿元，互换EPS计有1.06和1.36元。举例来说股价互换2022-2023年PE值计有31和25倍。举例来说属于作价本部高位，坚决期待国产替代趋向于和的公司一条龙威望，上调为“强烈推荐”打分。

风险提醒：IP零售业需要远不如考虑到风险，河段资本财政支出远不如考虑到风险，上游显卡涨价风险。

该股早先90天内计有6家管理机构假定打分，回购打分4家，增持打分2家。证券之星辰作价分析工具显示，之中科星空（603019）好的公司打分为3.5星辰，好价格打分为2.5星辰，作价综合打分为3星辰。(打分范围：1 ~ 5星辰，最低5星辰)

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