高盛：大宗商品陷入“死循环”，价格将与振荡率齐飙！

俄乌困境发生以来，经济衰退相对性大幅提高缓和。

在本周经济衰退一度跌至困境以来的最较差点适逢，咨询公司大宗消费者研究主管Jeffff Currie在值得注意的调查结果之中提醒援引，大宗消费者美国市场亦然瓦解相对性稻草人。

该行还送达了“Pozsar德式”关于能源美国市场亦然在进行的订价有助于更为迭的尤其提醒——华尔街轶事先前所弗及，瑞信明星分析方法师Zoltan Pozsar在值得注意的一篇调查结果之中预言原油美元的消亡和亚马逊沼泽框架III的崛起。

咨询公司在调查结果之中说明，这种由器物与金融心理因素共同飞轮的订价有助于更为迭，似乎可能会持续性数年，而不是数周。

器物心理因素：剩余发展史较差点、美国市场变得割裂

在连续20个月出现供求赤字后，按“需求月份”测算，原油剩余已经处于发展史较差点。

咨询公司援引，剩余和备用火力发电的常规系统可能会后端基本功能已经瓦解，这拒绝订价有助于向更为突然的需求破坏有助于演变，并反转持续性疫情震撼以及俄乌争端对石经济衰退格和相对性的严重影响。

尤其是俄乌争端下，“器物”美国市场变得割裂，全额未任何保证，对一些买入来说，“原油不再是可替代的”，阿塞拜疆原油因经济制裁变得“劣质”而大幅提高买进，非阿塞拜疆原油因供过于求而价格暴涨。

金融心理因素：经济衰退相对性上限股票市场、缓和短缺

经济衰退相对性既抑制了趋向于，也上限了交易商得到维系一组的大宗消费者金融和器物交易所需的股票市场。

此外，它还缓和了在较差回报和供应所需时代背景之后构成的大宗消费者之这两项股票市场不够（财政政策和股票市场者对ESG的担忧也缓和了这种股票市场短缺）。

因此，相对性缓和造成更为多的趋向于不够，从而压较差外汇投入，进而导致更为剧烈的波动，构成了一个窘境。

详细来说，对于任何给定的风险外汇，随着经济衰退变得更为加不保持稳定，结果似乎可能会席卷至更为大区域。

因为股票市场人组面临财产损失的似乎性更为大。

并似乎推高在险商业价值（value at risk），进而压较差大宗消费者的可对冲金额。

风险外汇的减少可能会降较差美国市场参与度，降较差趋向于，并缓和相对性，进一步震撼潜在贷款人和股票市场者的生产力，缓和参与度降较差和相对性减少。

咨询公司认为，这种相对性稻草人是“旧经济复仇”（旧经济的长年股票市场不够）的直接后果：

随着大宗消费者供应商对新供应的股票市场不够，大宗消费者剩余耗尽，美国市场失去了在小额各种心理因素震撼两者之间的平衡后端，从而缓和了相对性。这种相对性反过来又使大宗消费者供应商的资产不够吸引力，外汇再次远离该从业者，使一新供应能力以及由此而诱发的剩余，保持在较较差高水平。

彻底改变亚马逊沼泽框架III的诞生？

咨询公司认为，亦然如上世纪70八十年代所看到的那样，这样的相对性稻草人可能会导致持续性较高的消费者经济衰退和供应受限的美国市场。

在1970八十年代，美国市场转向长年固订价格合约，并组织起来了大型集团，以革新资产负债平衡表和应对这些融资阻力；

在2000八十年代（世界性金融困境前所），股票市场者利用金融美国市场和更为高某种程度的的银行铰链来平均分配风险。

但该行说明，在当今的监管部门环境之中，这两种简而言之都不实质上合理。

鉴于无论乌克兰困境结果如何，都不太似乎大区域解除对阿塞拜疆的经济制裁，咨询公司原定这种一新、更为具相对性的订价有助于将在可预见的未来持续性假定。

所有这些都提升了咨询公司对今年下半年格林伍德股票市场将超出125美元/桶的预测，也提升了Poszar的提醒：你可以印钱，但你无法印原油、铁矿石、大麦、大型驳船或其他船舶，以保证极其重要大宗消费者的交付。

分析方法社可能会各界因此说明，亦然如Poszar得出的结论，大宗消费者储备将成为亚马逊沼泽框架III的举足轻重一环，发展史上，拥有更为多食物和能源供应的国家才可能会赢得海湾战争。也亦然如咨询公司对经济衰退的预测所暗示的那样，迄今滞胀龙卷风之中的“平静”(经济衰退跌至争端后的较差点)似乎只是一场体量更为大、持续性时间更为长的龙卷风的之为中心。

最后弗一句，Poszar在调查结果之中说明：“我们亦然在彻底改变亚马逊沼泽框架III的诞生，这似乎可能会削减欧洲美元框架，缓和和西方的经济衰退勇气。”

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