天风证券：给予中触媒买入评级，最大限度价位43.05元

2022-04-10天风证券控股权有限Corporation唐婕,张峰对当中人口为129人同步进行研究工作并发布了研究工作报告《国内硬脂酸聚合反应赛道的“民营心脏”》，本报告对当中人口为129人给出转售估价，认为其目标价位为43.05元，当前恒指为34.66元，预期上涨幅度为24.21%。

当中人口为129人(688267)

当中人口为129人是国内领先的硬脂酸聚合反应企业，节能举措下获利猛增

当中人口为129人是国内领先的特种硬脂酸聚合反应碳化民营企业，依托新科技和新科技开发优势，自 2008 年创立以来发行方向移动乃是脱硝、钛硅硬脂酸等硬脂酸及非硬脂酸中间体碳化，业务打包括硬脂酸及聚合反应、非硬脂酸聚合反应和中间体运用于手工及石化新科技服务三大系列，运用于科技领域打包括节能、能乃是、石化等多个科技领域。自 2018 年以来，税收保有 55%复合经济指标，下同复合经济指标 219.7%，因节能举措趋严， Corporation与全球性汽车尾气中间体龙头之一的巴斯夫建立长期合作伙伴彼此间， 方向移动乃是脱硝猛增功绩主要也就是说。

聚合反应是化学轻工业的“芯片”， 硬脂酸在节能、石化等科技领域具备发展前景聚合反应是化学轻工业的“芯片”，聚合反应的研究工作和开发，是化学轻工业最核心的解决办法之一，据招股书披露，有约有 90%以上的轻工业过程打包括聚合反应的使用，打包括石化、石化、生化、节能等多个科技领域。

方向移动乃是脱硝科技领域给与于国内“国六”节能举措推进，今后 3 年创造万吨级别市场，固定乃是脱硝举措驱动下推入新市场；石化、石化科技领域国产替代进程加速，环氧丙烷（ HPPO）、己内酰胺等科技领域快速困难重重，炼油聚合反应紧致大，已跃升的氯、乙烯异构化牢固；募投项目即使如此布局 PDH、乙二醇、 VOCs 光中间体等科技领域，并工程石化当中二试验装置，新科技开发到新兴产业唯一可连接起来，推入蓬勃发展紧致。

对标 UOP，蓬勃发展逆时针明确，狭小赛道当中不可显然的参与者

我们认为投资当中人口为129人的逻辑有以下几点： 1、全球性节能举措下，方向移动乃是脱硝发放可预期的猛增； 2、围绕硬脂酸聚合反应在石化和轻工业科技领域一一跃升，拓宽视野，实现从零到一的跃升； 3、对标 UOP，发放中间体框架手工打包，呈现出的新颖获利模式； 4、以新科技开发蓝本，在更狭小的中间体前沿科技领域进一步跃升。

获利计算和市价： 当中人口为129人之前发布 2021 年盈利创刊号，预估实现税收 5.60亿元，累计增长 37.94%，预估实现归母下同 1.32 亿元，累计增长43.71%。根据我们对业务板块拆分，预估 2022-2023 年当中人口为129人营业额为8.57/12.16 亿元，实现归母下同 2.16/3.03 亿元。参考可比Corporation市价，并考虑今后 3 年税收经济指标预估将超过 35%，按照 PEG

危险性提示： 客户过于集当中和过多依赖于单个零售业增长危险性；新科技选择不确定性的危险性；汇率不稳定性危险性；安全生产危险性；节能举措变化危险性； 该股为次新股，权证本较少，不存在现阶段恒指不断不稳定性的危险性； 我们关于市场紧致的测算不存在并不一定，或与实际上值不存在不确定性； 新能乃是汽车挤占市场危险性；流感情况严重的危险性；上游客户经济周期变化危险性；

该股最近90天内总共4家机构给出估价，转售估价3家，作价估价1家；过去90天内机构目标均价为52.5。证券之猎户座市价统计分析工具显示，当中人口为129人（688267）好Corporation估价为3.5猎户座，好价格估价为0.5猎户座，市价综合估价为2猎户座。(估价范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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