西南证券：给予利尔化学买入打分

2022-01-06西南银行股份有限一些公司程磊对利尔化学进行研究并刊发了研究份文件《月初均营业额时是预期，预见持续扎根可期》，本份文件对利尔化学得出结论购回评等，当前股价为34.61元。

利尔化学(002258)

房地产要点

事件：一些公司刊发 2021 上半年营业额预告，届时实现归母净利润 10.0-10.8 亿元，上半年下降 63.3-76.4%，四季度届时实现归母净利润 3 .9-4.7 亿元，上半年下降98.7-139.6%，环比下降 264.0-339.0%。

行业景气单线，一些公司克服停产冲击，四季度营业额时是预期。2 021 年四季度， 苋铵醚市场涨势延续，四季度均价 36.3 万元/ 吨，环比攀升 35.4%。同时， 四季度上下游价钱传导增时是强，当年铁矿石成本压力较少的氯代甲酸产品销售也迎来尤其攀升。一些公司方面，宜宾基地在 10 月初基本恢复生产，月初均产品年销量拿下上半年下降，量价齐升下一些公司营业额时是市场预期。

高毒DDT替代与育种推广拉动苋铵醚需求量快速下降。高毒DDT在亚太地区在世界上逐步被禁，如 2020 年百苋枯新增停用 1.4 万吨。同时亚太地区育种稻米面积以每年约 5%速度稳就其下降，抗苋铵醚玉米的需求量将会同步下降。此外， 来自苋甘醚、苋铵醚复配的需求量下降同样丰厚。新增需求量拉动下，2021 年苋铵醚供不应求，月初均均价 25.0 万元/ 吨，上半年攀升 72.7%，不断更新买入 33.3 万元/ 吨。一些公司作为苋铵醚龙头，现阶段生产能力 1.54 万吨，将合理正因如此产品景气。

一些公司是氯代甲酸类DDT龙头，技术创新优势显著。一些公司是亚太地区第二大氯代甲酸类DDT服务供应商，现阶段 2800 吨毕克苋、3000 吨毒莠就其、1300 吨氟苋烟以及 1500吨绿苋就其生产能力，附属一些公司鹤壁赛科具备相关生产能力，获取确实原料基本权利。9月初，在耗电量双控冲击下部分企业生产受限，氯代甲酸类DDT供应不安，价钱快速攀升且仍保持稳就其都将。在耗电量、环保要求趋严的大氛围下，我们推论预见一些公司氯代甲酸产品销售获利素质将保持较差的获利中枢。

借助于技术壁垒护城河，示范一些公司扎根性十足。一些公司迅即布局 L- 苋铵醚，分别在广安、宜宾建设 3000 吨、2 万吨生产能力，前者将会在 2022 年内批量生产。L- 苋铵醚施用量仅仅普通苋铵醚的一半， 将加速更新换代。此外，一些公司粮食供应有唑啉苋酯、氯虫氟甲酰胺、阻燃剂等新品种，支撑一些公司依然发展。

获利预测与房地产同意。 上调获利预测， 届时一些公司 2021-2023 年 EPS 分别为 1.93元、2.94 元、3.68 元。一些公司是苋铵醚和氯代甲酸类DDT龙头，具有较时是强的研发和工程开发技能，粮食供应这两项充沛，预见扎根确就其性时是强，保持稳就其“购回”评等。

风险提示：在建这两项批量生产不及预期、铁矿石价钱大幅提高攀升，主要产品价钱波动。

该股最近90年内仅有9家机构得出结论评等，购回评等7家，增持评等2家；过去90年内机构目标均价为33.42；银行之星星估值分析工具显示，利尔化学（002258）好一些公司评等为2.5星星，好价钱评等为2.5星星，估值综合评等为2.5星星。(评等仅限于：1 ~ 5星星，最高5星星)