光大期货【尿素】：盘面弱势局面难改 但存一定修复标准差

1、用水：未来会国外氨生产高水平巨大变化小幅度不微小，截至10同月20日氨大型企业整体开工率69.24%，周环比回升0.17个得票数。融后头大公司开工率72.60%，周环比回升0.16个得票数。煤后头大公司开工率68.09%，周环比回升0.18个得票数。未来会氨日产量15.03万吨，较未来会小幅下滑0.25%，基本上用水量波动小幅度也相较更少。本周临沂之外大公司构想检修，而迄今为止陕西、安徽等地检修组件则构想复产，故日产量不存在一定当前预料。

2、油料：尽管氨用水量未出现微小巨大变化，但在美国市场总价萎靡不振的拖累下，大公司油料升幅微小。未来会氨大公司油料总量69.7万吨，周环比提高23.36%。在上游备货未有微小起色的基础上，氨大公司仍存累库预料。

3、供给：工业供给短时间走低，未来会复合肥大型企业和致癌大型企业开机率分别较未来会回升0.27个得票数和2.21个得票数，且二者开机率绝对值均达到五年最低，氨工业刚需高水平长期以来不振。农业供给处于长假，仅大面积少量跟进，且补货多为经营者储备，数量相较更少。

4、现货美国市场：截至10同月21日临沂枣庄地区美国市场定价2430~2440元/吨，较未来会回升70~80元/吨；南阳地区美国市场定价2360~2480元/吨，较未来会回升100元/吨约莫。意味著云融贴水小幅度短时间扩充，不无关套保款项择机大鳄从而给云融造成托底的可能。

5、国际上美国市场：10同月17日不丹和不丹同时定为招标结果。印标方面，本次招标海岸边最低价655美元/吨 CFR，较上一轮下滑；也20美元/吨，给云融造成后果。本次供货商给予275万吨自用，不丹构想购买130万吨氨，但基本上还盘数量达到148万吨。不丹本次构想采购30万吨，但开标结果不期望导致流标，故19日展开更进一步招标。后期非议不丹基本上采购量、不丹更进一步招标可能会、各国及我国跟标可能会。

6、本质：未来会国外氨用水后端巨大变化小幅度很小，美国市场关心的拖累主要来自供给后端。供给后端的关心一方面说明了在下游刚需高水平偏低，另一方面说明了在美国市场总价短时间不振，供需两后端博弈后氨恰当态势维系。除此之外，之外地区疫情管控受到影响物流发运速度，氨大公司累库、销区自用贵金属受限的现象之后出现，之外油料压力很大大公司仍有折扣吸单驱动。近期原材料、天然融等定价相当程度松动，但氨仍不存在一定成本支撑。进口方面虽有之外自用跟进，但根本无法提高意味著国外氨美国市场供需矛盾。本周氨用水依旧贫乏，美国市场总价在定价短时间下调后有望回升，其主要支撑或来自于上游大鳄补仓帮助。工业供给在极其重要小组会议结束后环保适度或有放松，下游大公司开工率不存在起色预料。整体来看，氨美国市场供需矛盾依旧较为突出，供给后端边际起色预料或对恰当态势相当程度加重。云融关心局面难改，但在多日大幅西行之后不存在修复性舆论压力空间，需倾斜度警惕美国市场心理对期货定价的受到影响。

7、安全性：美国市场心理巨大变化；原材料及天然融定价之后下探；供给后端起色适度不及预料；国际上美国市场关心。

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