供需相比平衡 中期铁矿石供需宽松格局预期不变

举例来说：中都钢期货 作者：中都钢期货

研报全文

【逻辑】

上周煤炭期现延用弱小，基差难免收窄，银河系涨幅大于现货，近远月末反之亦然扩大。主要原因是消费市场对外交政策渐进预料较强，成材末端债券利润和银河系利润除此以外极低，煤炭现实无生产力边际走弱但仍保持相对当权，叠加库存相对极低以及基差相当大，煤炭银河系价格比粘性相当大。

原材料多方面：主流铁矿淳化总量长时间下降，由于港口检修减少及天气因素影响较小，纽西兰和巴西淳化除此以外出现相当大程度下降，到港量难免回落。原材料末端对价格比保持平衡偏弱。

无生产力多方面，钢厂债券利润相对极低，钢厂主动减产动作走下坡，短期无生产力当权持稳，无生产力韧性较强，中都后期瞩目铁水产量转向拐点;末期来看，粗钢平控外交政策将所致煤炭无生产力量显著减少，远期无生产力仍相当悲观。

库存多方面，钢厂保持低库存内部结构，基于后市悲观预料叠加成材价格比不断下挫，钢厂不够多是按无需采购，短期价格比拉涨刺激钢厂以及贸易商投机者无生产力，港口库存累库周期延后。

【论调】

当前煤炭无生产力末端依然当权，原材料末端原材料相对稳固，供无需相对平衡，末期煤炭供无需严格格局预料不变。煤炭无生产力当权、基差相当大所致价格比粘性相当大，但适配器无生产力仍未显著改善且成材价格比偏弱，预计短期将延用偏强态势但高度相对依赖于。

【中都后期瞩目/效用因素】

价格比监管强力、主流铁矿淳化、钢厂利润水平。

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