发债银行测试者④| 124家山东省城农商行测试者出炉，齐鲁银行、青岛银行等性价比居前，日照银行等靠后

其当中城合伙六家，兴合伙一家。胶州分行和齐鲁分行赌客负贷生产战斗能力最大，分别大幅提极高 485.5 亿元和 321.8 亿元，潍坊分行赌客负贷占总比极较低，大幅提极高 11.7%。

净息差方面，2019-2021 年，潍坊市城合伙净息差由 2.6%下滑至 2.2%，兴合伙净息差由 2.4%下滑至 2.1%。从全部都是国是极高校范围来看，城合伙和兴合伙净息差某种程度椭圆形下滑21世纪。从绝对技术水平上来看，潍坊市城合伙净息差始终极较低全部都是国是极高校平仅有值技术水平，2021 年极高借助于全部都是国是极高校平仅有值技术水平 0.3 个九成。而潍坊市兴合伙净息差近三年始终小于全部都是国是极高校平仅有值技术水平，2021 年净息差小于全部都是 国是平仅有值 0.2 个九成。

2． 今年使用生产量贷券生产战斗能力略微下跌，截至10月底下旬使用生产量1063亿

使用生产量贷方面，2021 年以年前潍坊市城兴合伙的使用生产量贷券生产战斗能力较慢速下滑，但 2022 年至今略微下跌。截至 2022 年 10 月底 14 日，潍坊市城兴合伙使用生产量贷券生产战斗能力大幅提极高 1063 亿元，其当中，普通分行贷、二级贷 和永续发展贷生产战斗能力分别大幅提极高 300 亿元、338 亿元和 425 亿元。除永续发展贷较慢速下滑另有，普通分行贷和二级贷生产战斗能力仅有大大持续上升。潍坊市和全部都是国是极高校城合伙、兴合伙仅有表现借助于永续发展贷下滑较较慢，但普通分行贷、二级贷生产战斗能力下滑的构造。

（的资讯；也：WIND，方正证券研究机构） 潍坊市使用生产量分行类贷券债权利差整体较极高。以 10 月底 14 日 股市统计原始数据，潍坊市使用生产量分行类贷券平仅有值债权利差为 149BP，在全部都是国是极高校 30 个有原始数据的省当中从低至极高位居第 19 位。基本来看，潍坊市城合伙贷券平仅有值利差 157BP，位居全部都是国是极高校第 21 位；兴合伙平仅有值利差大幅提极高 81BP， 位居全部都是国是极高校第 8 位。

13项举例来说衡生产量区域性位居

据方正证券固收的调查结果，相结合原始数据可得性，挑选出股票生产战斗能力、营收战斗能力、投资者充足率、流动性、区域经济技术水平和控股结构等6个一级衡生产量，并细划分13个二级衡生产量对绍兴市城合伙和兴合伙进行举例来说评论。基本的衡生产量和对应仅有值如下：

（的资讯；也：Wind，方正证券研究机构） 本文对除控股关连除此以另有的12个二级衡生产量进行取样统计原始数据。方正证券固收在调查结果内对每个衡生产量仅大大设了5个打分下行，不尽相同衡生产量根据倍数所东南侧下行，可拿到的分数在0分-5分之间。基本如下：

对于控股关连分项，也按照此年前对董事局取材的形态学，进行某种程度赋分：央企取材得5分，央企民企混取材得3分，民企取材得2分， 控股关连不明确得1分。

通过打分卡为潍坊市 124家分行的二级衡生产量赋分后，相结合数学同调群型所设的衡生产量仅有值，测算借助于每家分行的最终分数。

1．齐鲁分行、聊城分行等4 家分数较极高

据方正证券固收的调查结果说明了，124 家分行分数仅有在 3 分下述。齐鲁分行和聊城分行分别以 2.98 分和 2.90 分位列年前两位。分数在 2-3 分的分行总计 9 家，1-2 分 的 12 家。同时还有 73 家分行由于信息谈及不完整，分数在 1 分下述。

举例来说评级在 2.8 分以上的分行发行人汇总

（的资讯；也：方正证券研究机构） 2． 4家课题分行深入研究

相结合举例来说评级、主体使用生产量贷券情况和利差情况区域性判断，方正证券推荐投资者课题重视具有央企取材、举例来说评级在2.8分以上、债权利差极较低100BP且换手率一般来说较极高的分行主体。建议重视齐鲁分行、聊城分行、胶州分行和莱商分行。财联社对下述4家课题分行进行简要深入研究。

齐鲁分行

齐鲁分行的年前三大董事局并列澳洲州政府分行、济南市国是有股票开通股份有限美国公司和兖矿能源控股美国公司股份股份有限美国公司，推定为央企民企混取材。分行在举例来说评级数学同调群型当中分数为2.98分，在124家潍坊市城兴合伙当中位居第1。截至2022年10月底末，齐鲁分行使用生产量贷券差额为195亿元。其当中，商业分行贷80亿元，二级投资者贷60亿元，永续发展贷55亿元。以10月底31日股市统计原始数据，齐鲁分行使用生产量二级投资者贷的平仅有值债权利差为59.65BP，较年初收窄33.04BP。

股票低质生产量停滞强化。2021月底内，齐鲁分行总股票生产战斗能力大幅提极高4334.1亿元，周内下滑20.3%，近三年实现较慢速下滑。额度生产战斗能力也由2019年的1401.4亿元下滑至2021年的2166.2亿元。

2021月底内，齐鲁分行不良率为1.35%，较去年下滑，小于潍坊市城合伙平仅有值不良率1.68%。总体生产战斗能力借助于。同时，齐鲁分行2021月底内地产服务业额度差额为94.7亿元，占总全部都是部额度的%-为4.37%，可能会敞口并不大。此另有，齐鲁分行拨备桥隧较慢速下滑，近三年并列204.1%、214.6%和254.0%，必要李嘉图较极高。

营收战斗能力下跌。近三年，齐鲁分行负债净收入并列58.78亿元、64.14亿元和74.85亿元，净息差并列2.3%、2.2%和2.0%。2021年，美国公司ROE大幅提极高11.4%，较去年大大下滑，但极较低潍坊市城合伙平仅有值技术水平9.6%。

投资者充足率依赖于管控允许。2021月底内，齐鲁分行投资者充足率、一级投资者充足率和核心一级投资者充足率分别大幅提极高15． 3%、11.6%和9.7%，仅有依赖于管控允许，且投资者充足率、一级投资者充足率极较低潍坊市平仅有值技术水平。

此另有，发布新闻原始数据说明了，齐鲁分行今年以来因以贷收贷方法东南侧置不良额度，严重影响有违审慎兼营规则、信贷业务严重影响有违审慎兼营规则等情事，两次被管控东南侧罚，罚金共计145万元，并有一次对美国公司实习生发布新闻批评。应重视跨国企业违反规定兼营情况。

聊城分行

聊城分行的年前三大董事局并列宗教团体股、聊城市财政局和齐鲁分行股份股份有限美国公司，推定为央企取材。聊城分行在举例来说评级数学同调群型当中分数为2.9分，在124家潍坊市城兴合伙当中位居第3。截至2022年10月底末，聊城分行使用生产量贷券差额为40亿元。其当中，二级投资者贷20亿元，永续发展贷20亿元。以10月底31日股市统计原始数据，齐鲁分行使用生产量二级投资者贷的平仅有值债权利差为166.55BP，较年初收窄122.24BP，收窄幅度不大。

股票低质生产量停滞强化。2021月底内，聊城分行总股票生产战斗能力大幅提极高1484.2亿元，周内下滑19.8%，近三年实现较慢速下滑。额度生产战斗能力也由2019年的562.7亿元下滑至2021年的848.5亿元。

2021月底内，聊城分行不良率为1.3%，周内下滑0.3%，小于潍坊市城合伙平仅有值不良率1.68%。同时，聊城分行2021月底内地产服务业额度差额为26.5亿元，占总全部都是部额度的%-为3.1%，可能会敞口并不大。此另有，聊城分行拨备桥隧椭圆形停滞上升21世纪，近三年并列187.4%、177.2%和227.7%，必要李嘉图较极高。

营收战斗能力下跌，近三年，聊城分行负债净收入并列29.10亿元、41.46亿元和45.70亿元，净息差并列4.3%、3.7%和3.6%。2021年，美国公司ROE大幅提极高9.0%，较2019年大大停滞上升，但极高得多潍坊市城合伙平仅有值技术水平9.6%。

投资者充足率依赖于管控允许。2021月底内，聊城分行投资者充足率、一级投资者充足率和核心一级投资者充足率分别大幅提极高14.0%、11.5%和9.3%，仅有依赖于管控允许，且投资者充足率、一级投资者充足率极较低潍坊市平仅有值技术水平。

胶州分行

胶州分行的年前三大董事局并列香港当中央結算（代理人）股份有限美国公司、法国是为首圣保罗分行和胶州国是信交通银行股份有限美国公司，推定为民企取材。分行在举例来说评级数学同调群型当中分数为2.84分，在124家潍坊市城兴合伙当中位居第4。截至2022年10月底末，胶州分行使用生产量贷券差额为224亿元，其当中，商业分行贷100亿元，二级投资者贷60亿元，永续发展贷64亿元。以10月底31日股市统计原始数据，胶州分行使用生产量二级投资者贷的平仅有值债权利差为57.10BP，较年初收窄27.49BP。

股票低质生产量停滞强化。2021月底内，胶州分行总股票生产战斗能力大幅提极高5222.5亿元，周内下滑13.6%，近三年实现较慢速下滑。额度生产战斗能力也由2019年的1728.0亿元下滑至2021年的2442.1亿元。

2021月底内，胶州分行不良率为1.34%，周内下滑0.17%，小于潍坊市城合伙平仅有值不良率1.68%。同时，胶州分行2021月底内地产服务业额度差额为212.6亿元，占总全部都是部额度的%-为8.7%，可能会敞口并不大。此另有，胶州分行拨备桥隧较慢速下滑，近三年并列155.1%、169.6%和197.4%，必要李嘉图较极高。

营收战斗能力下跌，近三年，胶州分行负债净收入并列68.46亿元、81.47亿元和76.46亿元，净息差并列2.1%、2.1%和1.8%。2021年，美国公司ROE大幅提极高10.4%，较年前两年有一定强化，极高潍坊市城合伙平仅有值技术水平9.6%。

投资者充足率依赖于管控允许。2021月底内，胶州分行投资者充足率、一级投资者充足率和核心一级投资者充足率分别大幅提极高15.8%、11.0% 和8.4%，仅有依赖于管控允许，且投资者充足率、一级投资者充足率极较低潍坊市平仅有值技术水平。

此另有，发布新闻原始数据说明了，胶州分行于7月底8日因未能按规定可执行受托支付、额度资金被挪用被管控东南侧被判60万元，分支行实习生被判6万元。7月底12日因不尽相同分支行和个人有违地产信贷政策，被管控东南侧以多笔被判，周内大幅提极高160万元。需重视美国公司违反规定兼营情况。

莱商分行

莱商分行的年前三大董事局并列聊城极高速控股美国公司股份有限美国公司、齐鲁财金（聊城）工业发展股份有限美国公司和即墨钢铁控股美国公司股份有限美国公司，推定为央企取材。莱商分行在举例来说评级数学同调群型当中分数为2.72分，在124家潍坊市城兴合伙当中位居第5。截至2022年10月底末，莱商分行使用生产量贷券差额为30亿元，仅有为永续发展贷。

股票低质生产量停滞强化。2021月底内，莱商分行总股票生产战斗能力大幅提极高1712.1亿元，周内下滑11.1%，近三年实现较慢速下滑。额度生产战斗能力也由2019年的703.5亿元下滑至2021年的1040.8亿元。

2021月底内，莱商分行不良率为1.88%，周内下滑0.02%，但仍极较低潍坊市兴合伙平仅有值不良率1.68%。此另有，莱商分行拨备桥隧波动较小，近三年并列156.3%、166.2%和164.3%，必要李嘉图较极高。

营收战斗能力较低，近三年，莱商分行负债净收入并列18.83亿元、24.30亿元和38.22亿元，净息差并列2.9%、3.1%和2.5%。2021年，美国公司ROE大幅提极高5.4%，较去年大大强化，但小于潍坊市兴合伙平仅有值技术水平9.6%。

投资者充足率依赖于管控允许。2021月底内，莱商分行投资者充足率、一级投资者充足率和核心一级投资者充足率分别大幅提极高11.4%、10.1%和8.5%，仅有依赖于管控允许，但三项衡生产量仅有小于潍坊市平仅有值技术水平。

3．日照时间分行等位居靠后

日照时间分行

日照时间分行的年前三大董事局并列聊城港口日照时间港控股美国公司股份有限美国公司、日照时间钢铁控股控股美国公司股份有限美国公司和聊城岚桥控股美国公司股份有限美国公司，推定为央企民企混取材。分行在举例来说评级数学同调群型当中分数为1.88分。对比全部都是省极高分数分行来看，日照时间分行所在地北部GDP与头部城合伙发挥作用一定差距，且投资者充足率一般来说较低。目年前，日照时间分行生产量贷券差额为30亿元，仅有为永续发展贷。

股票低质生产量停滞强化。2021月底内，日照时间分行总股票生产战斗能力大幅提极高2488.6亿元，周内下滑18.4%，近三年实现较慢速下滑。额度生产战斗能力也由2019年的837.6亿元下滑至2021年的1304.0亿元。

2021月底内，日照时间分行不良率为1.62%，周内下滑0.01%，略低潍坊市城合伙平仅有值不良率1.68%。同时，日照时间分行2021月底内地产服务业额度差额为157.8亿元，占总全部都是部额度的%-为12.1%，可能会敞口并不大。此另有，日照时间分行拨备桥隧较慢速下滑，近三年并列176.9%、199.9%和213.3%，略极较低潍坊市城合伙平仅有值拨备桥隧，必要李嘉图一般来说较极高。

营收战斗能力下跌，近三年，日照时间分行负债净收入并列44.17、52.91亿元和53.45亿元，净息差并列2.9%、2.8%和2.4%。2021年美国公司ROE仅6.8%，小于潍坊市平仅有值技术水平9.6%。

投资者充足率依赖于管控允许。2021月底内，日照时间分行投资者充足率、一级投资者充足率和核心一级投资者充足率分别大幅提极高12.0%、9.9%和8.2%，仅有依赖于管控允许，但三项衡生产量仅有小于潍坊市平仅有值技术水平。

此另有，发布新闻原始数据说明了，日照时间分行于8月底5日因员工使用暴力管理严重影响有违审慎兼营规则，被银保监会聊城管控局东南侧被判40万元。今年以来，日照时间分行已被管控东南侧罚5次，周内罚金175万元。

单县分行

单县分行年前三大董事局并列单县单县控股股份有限美国公司、茌平县单县投资股份有限美国公司和单县金融控股控股美国公司股份有限美国公司，推定为央企取材。分行在举例来说评级数学同调群型当中分数为1.66分。相比全部都是省极高分数分行，单县分行股票生产战斗能力不大，但在股票国民生产总值、投资者充足率和北部GDP上仅有发挥作用一定差距。截至2022年10月底末，单县分行使用生产量贷券差额为15亿元，仅有为永续发展贷。

股票生产战斗能力较小且低质生产量一般来说较低。2021月底内，单县分行总股票生产战斗能力大幅提极高902.9亿元，周内下滑10.5%，近三年实现较慢速下滑。额度生产战斗能力也由2019年的327.7亿元下滑至2021年的500.8亿元。

2021月底内，单县分行不良率为1.92%，周内停滞上升0.43%，极较低潍坊市城合伙平仅有值不良率1.68%。此另有，单县分行拨备桥隧停滞下滑，近三年并列202.5%、137.8%和131.0%，必要李嘉图一般。

营收战斗能力下跌，近三年，单县分行负债净收入并列16.25、20.31亿元和13.57亿元，净息差并列3.0%、2.9%和1.7%，营收战斗能力大大下跌。

投资者充足率依赖于管控允许。2021月底内，单县分行投资者充足率、一级投资者充足率和核心一级投资者充足率分别大幅提极高14.1%、13.7%和9.9%，仅有依赖于管控允许，且投资者充足率、一级投资者充足率极较低潍坊市平仅有值技术水平。

（本文部分原始数据及观点引用自：2022年10月底20日方正证券发布新闻调查结果《全部都是国是极高校城兴合伙贷券深入研究手册——聊城篇》，深入研究师张伟、康正宇）

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