华泰期货股指日报20220920：A股去年同期创阶段低点，股指延续回调

溢价期货：沪淡两东村高开，主要指数延续调整态势，沪指险守3110点，风电、半导体等赛道股延续回调，飙升个股的大3600只。截至收盘，上证指数跌0.35%刊3115.60点，淡证成指跌0.48%刊11207.04点，自香港交易所指跌0.72%刊2350.38点；两东村成交额自创过渡阶段升到，为6653亿元；北向资金不足全天净流入16.03亿元。盘面上，煤炭、食品饮料、社会服务地壳领涨，美容诊疗、计算机、纺织衣着地壳跌幅居此前。加拿大三大溢价全线收涨，道指涨0.64%刊31019.68点，标普500指数涨0.69%刊3899.89点，纳指涨0.76%刊11535.02点。

国内疫情不停。文化和旅游部会同多部门淡入研究起草了国界旅游管理办法，鼓励国界地区打造具有特色的国界旅游目的地，明确国界旅游团队可以灵活选择跨境口岸，并删除了国界旅游不受理、外地查验跨境身份证等此前置条件。国内疫情更加着重于精准预防，同时尽力促进旅游业稳定下来，不停，农业稳定下来仍存在不确定性。

A股仍为存量资金不足游戏规则。中会美利差过后下行自创新高，人民币汇率贬值，权益东村场资金不足较为行事，外资流出阻碍加大，两东村融资余额下降，新成立全额份额维持极高点，其中会偏股型全额%比值得注意下降，近期公募全额仓位明显下滑，私募仓位维持极高点，A股仍是存量资金不足游戏规则。

农业复苏好于意味著。8同年不受疫情和极高温少雨的不良影响，东村场原本意味著农业在高基数作用下弱复苏，样本显示，稳快速增长方针推动下，稳定下来力度强于东村场意味著，8同年工业增高值、社会消费品营业收入同比工业产值、此前8个同年的销售收入投资累计工业产值同比分别增高4.2%、5.4%和5.8%，而韧性较强的出口处同比工业产值则显现出来回落，显示外需急遽放缓。

企业方面，关切农林牧渔、煤炭、基础纺织、电力系统地壳。景气度极高的企业指的是未来该企业符合国家战略性转型、产业更新目标，持续发展空间大，同时目此前营收处于快速扩张的长时间。而买入拥挤度极高往往容易引发划伤，是地壳回落的最主要隐忧。所以极高景气度、高拥挤度地壳很多人着重关切，从样本上看，极高景气度一般拥有极高ROE、极高利润快速持续发展率，买入拥挤度的高效率一般由企业的成交额演算得来，当此前主要为电力系统、基础纺织、煤炭、农林牧渔企业。

关切本周美联储议息决议。本同年欧国际货币全额组织再度急遽加息，欧国际货币全额组织指出接下来几次决议参谋总长进一步加息，以抑制作用需求并防范财政赤字意味著过后上行风险，但拉丁美洲各国随之而来极高财政赤字主要是新能源经济衰退产生的供给阻碍，加息无法补救这一问题，拉丁美洲农业景气指数过后走弱。加拿大财政赤字的大意味著，预计美联储将继续急遽加息遏制财政赤字，关切本周美联储议息决议，仍将阻挠风险资产。

总的来说，近期中会日关系使得权益东村场大生态环境承压，人民币汇率下行，外资流出风险上升。疫情仍为最主要风险点，8同年国内出口处工业产值回落，但在稳快速增长的方针下，农业样本好转，社融结构改善，货币方针将过后宽松，基本上8同年农业触底上升，延续复苏进程。企业方面，关切农林牧渔、新能源、地产、军工、半导体地壳逢高做多机会。海外情绪不停，关切下周美联储议息决议，仍将阻挠风险资产。基本来看，近期风险因素增高，溢价短期随之而来调整阻碍，IH强于IC。

■ 策略

溢价中会性，IH强于IC

■ 风险

中会日关系、疫情、欧美货币方针、欧债经济衰退、俄乌时局

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